Les taxes de refinançament del Banc Central de la Federació Russa són un dels instruments més efectius per influir en els mercats financers del país i en tota l’economia. Què són? Quin efecte tenen?
Informació general
Primer, tractem la terminologia. S'entén per taxa de refinançament el percentatge anual, que cobra el Banc Central (o un altre organisme responsable de la política monetària) pels fons emesos a les estructures comercials. Normalment, es proporciona diners durant una nit per mantenir la liquiditat i ajudar a complir les responsabilitats actuals. Es tracta d’una de les eines més senzilles i alhora efectives per a regular l’economia estatal.
Impacte en el sector empresarial
Considereu la situació amb la Federació Russa. Suposem que s’ha reduït la taxa de refinançament del Banc Central de la Federació Russa. En aquest cas, s’estimularà l’economia. Els préstecs es faran més barats. Primer, els bancs ho sentiran, després el negoci, i després els consumidors. La demanda de serveis i béns augmentarà. I com a resultat natural: creixement econòmic. Però si tot és tan bo, per què no es manté a zero?
Hi ha raons per això. L’economia global es desenvolupa de manera cíclica. En un moment determinat, el mercat es sobreescalfa. I per evitar un col·lapse, les autoritats reguladores adopten algunes mesures de control. Per exemple, alentir els processos econòmics augmentant la mida del tipus de refinançament del Banc Central. La Federació Russa, per cert, va anar exactament així quan va sorgir la crisi del 2014 a causa de les divisions territorials.
Què es pot observar en aquest cas? Bé, tot és senzill aquí: la quantitat de préstecs es redueix perquè els préstecs es fan més cars. Les empreses guanyen menys diners en el desenvolupament de la producció. Al mateix temps, els préstecs al consumidor cauen. El creixement econòmic s’alenteix. Gràcies a aquesta baixada de vapor, podeu evitar la crisi econòmica o modificar-ne les conseqüències.
Impacte de la moneda
Qualsevol que pensi que això s'aplica només als préstecs s'equivoca fonamentalment. Les taxes de refinançament del Banc Central de la Federació Russa també afecten fortament el mercat de divises. I aquí la situació és diametralment contrària. Així, una disminució de la taxa comporta un debilitament de la moneda. Pot ser que aquest mecanisme no sigui del tot clar, així que anem a examinar-lo amb més deteniment. Suposem que la taxa s’ha reduït un 0,5%. En aquest cas, les inversions a curt termini en rubles es fan menys rendibles. Al mateix temps, s’ometen les cotitzacions automàtiques dels contractes i la tarifa actual. El revés també és cert.
Paper fiscal
Això és més just i real per als països de l'antiga Unió Soviètica. Per què? El fet és que la taxa de refinançament també s’utilitza com a base per a diversos càlculs. Vegem alguns exemples:
- En cas d’impagament d’impostos en el període previst, es cobra una penalització per import de 1/300 del tipus de refinançament de cada dia quan hi hagués retard. És a dir, amb l’indicador fixat pel Banc Central del 15% cada dia, funcionarà el 0,075%.
- Els interessos sobre els dipòsits de rubles que superen el percentatge de refinançament en cinc o més punts percentuals estan subjectes a l’IRPF.
- Si el contracte de préstec no especificava per a quines retribucions es transfereixen els fons, aquests es paguen d’acord amb l’indicador establert pel Banc Central.
Encara hi ha un nombre bastant gran d’aquest tipus d’aposta, però enumerar-ne totes és força problemàtic. Però, de què són els que prenen les decisions a l’hora de prendre una decisió? Parem atenció als aspectes que consideren els empleats del Banc Central.
Dinàmica de la inflació
El tipus de refinançament del Banc Central és un indicador que depèn de molts factors. Un dels més significatius és la dinàmica de la inflació. A la Federació Russa, oscil·la al voltant del 4% aproximadament. Al mateix temps, s’observa un alt grau d’homogeneïtat entre les regions i la cistella de consum. Al mateix temps, l’augment dels preus del grup d’aliments va alentir notablement, molt més fort del que s’esperava anteriorment. Tot això afecta la dimensió de la inflació en direcció a la seva disminució. Per mantenir aquesta situació, cal reduir la sensibilitat de les expectatives negatives de l’entorn de preus. Encara més, s’estan fent suggeriments per reduir la taxa per afavorir el creixement econòmic.
Condicions monetàries
De fet, és un entorn que obliga la població a actuar d’una manera o d’una altra. Ara, en el context de l'activitat econòmica i la restauració dels ingressos, s'observa una tendència de l'estalvi de la població. D'altra banda, des de fa uns quants anys ja s'ha observat una disminució gradual de la mida del tipus de refinançament del Banc Central. Per tant, les institucions financeres i de crèdit comercial disminueixen els interessos sobre els quals es concedeixen préstecs. De moment, s’ha optat per una política per consolidar la taxa d’inflació del 4% i reduir encara més les expectatives d’inflació.
Activitat econòmica
Com recordem, la taxa de refinançament del Banc Central hauria d’evitar el sobreescalfament de l’economia. Però ara és difícil dir que hi ha això. Al segon trimestre, el nivell del PIB va superar les estimacions previstes. La demanda del consumidor i la inversió i la restauració d’inventaris tenen un efecte positiu. Al mateix temps, el seu creixement activa riscos inflacionistes per l'expansió de l'oferta de serveis i béns. El típic és el creixement continuat de la indústria manufacturera i el volum de les obres de construcció va començar a augmentar. A més, la mineria i el comerç van contribuir significativament.
Cal assenyalar que l’augment de l’activitat econòmica s’associa a factors únics i persistents. Segons els resultats del 2017, es preveu que el PIB augmentarà un 1,7-2,2%. Cal destacar que, malgrat aquesta situació força bona, la previsió a mitjà termini no s’ha canviat. També preveu restriccions al creixement econòmic en forma d’escassetat de capacitats de producció i personal qualificat en determinats segments. Per superar el llindar del 2%, calen transformacions estructurals de l’economia i no només l’ús de la taxa de refinançament.
Riscos d’inflació
Actualment, els diners cada cop són més barats a una taxa d’aproximadament el 4% anual. A més, a mitjà termini, és més probable un augment de la inflació. És per això que es vol, com ja s’ha esmentat anteriorment, de reduir encara més la taxa de refinançament. Actualment, la font de volatilitat de la inflació són les fluctuacions de preus dels grups alimentaris. Hi ha factors a curt termini que poden provocar desviacions de l’indicador del 4%, però, com es creu, no tindran un caràcter estable. A mitjà termini, els riscos d’inflació no es canvien.
Les fluctuacions dels preus en els mercats de mercaderies i de productes bàsics del món poden tenir un gran impacte. La política de reducció dels riscos associats als canvis en els preus del petroli continua. A més, s’espera augmentar el dèficit estructural dels recursos laborals. Degut a això, es pot produir una situació en què la productivitat creixerà més lent que els salaris.Una altra font significativa de pressions inflacionistes poden ser els canvis en les llars, que es relacionen amb una reducció significativa de la propensió a estalviar. I l’últim factor significatiu és la sensibilitat d’un grup de serveis i béns en termes de dinàmica de tipus de canvi. Tot això afecta, d’una manera o altra, a la taxa de refinançament que adopta el Banc Central de la Federació Russa.
Què ara?
Durant tot el període d'existència de la Federació Russa, la taxa de refinançament ha canviat en un rang significatiu. Als anys noranta va passar que era un número de tres dígits! En els darrers anys, ha oscil·lat al voltant d’un indicador del 8%. Cal destacar que des de principis del 2016, la seva mida correspon al valor de la taxa clau. Això es va fer per simplificar l'administració.
Conclusió
Com podeu veure, aquesta eina té una aplicació i un ús força àmplies. Però per a una implementació efectiva, cal tenir molts coneixements. Per tant, a l'article es descriuen molts punts que guien els empleats superiors del Banc Central. Però, per entendre-les professionalment i què cal fer en definitiva, aquesta informació general no és suficient. Ni tan sols el coneixement especialitzat és suficient.
Els especialistes del Banc Central treballen amb una gran quantitat d’informació, que molt sovint només es presenta d’una forma estructurada. Després d’això, és necessari treure determinades conclusions que us permetin prendre decisions correctes. Per a això, les dades s’utilitzen per a nombrosos càlculs, i no es pot prescindir de coeficients que reflecteixen la situació com un nombre reduït de dígits.
En general, el Banc Central, fins i tot per a una situació com la que tenim, no permet satisfer molts i provocar una molèstia de crítiques, hauria de funcionar molt.