Crisi hipotecària nord-americana 2007-2008 - El col·lapse del mercat immobiliari, així com tots els títols associats al mateix. En la seva escala destructiva, es compara amb la Gran Depressió dels anys trenta del segle passat. Els Estats Units d’Amèrica són un estat de la qual depèn l’estabilitat de l’activitat financera a tot el món capitalista. Per tant, la crisi de les hipoteques als Estats Units va ser el primer nexe del col·lapse de l’economia global. I el nostre país no es va deixar de banda. Rússia també va patir la crisi mundial. Les causes de la crisi de les hipoteques als Estats Units, així com les seves conseqüències per a l’economia global, es tractaran en detall en aquest article. Però primer, una mica sobre el concepte des del punt de vista de la teoria econòmica.
El concepte
La crisi hipotecària nord-americana del 2008: el col·lapse del mercat immobiliari a causa d’un augment dels retards i dels impagaments d’hipoteques d’alt risc. Va anar acompanyat d’una presa massiva d’immobles a favor de bancs i organitzacions de crèdit. Molts economistes destacats anomenen aquesta crisi una "estafa del segle". Des de l’època de la Gran Depressió, els títols nord-americans no s’han depreciat a un ritme tan ràpid, cosa que va provocar una forta davallada de l’activitat borsària.
La crisi hipotecària als Estats Units va provocar la fallida massiva dels majors bancs d’inversions del món, les companyies d’assegurances. Per tant, aquest va ser l’inici del final del sistema neocapitalista del món, format pel segle XXI. Les conseqüències d’aquest esdeveniment no han estat superades fins avui, i Rússia no pot tornar en absolut als indicadors de desenvolupament econòmic abans de la crisi. Per tant, podem assenyalar amb raó el fet que la crisi de les hipoteques als Estats Units el 2008 va completar l’era del capitalisme clàssic mundial en la forma en què es trobava abans. El món sencer es va adonar que els banquers, els comerciants i els ramaders sense intervenció estatal no són capaços d’autoregular-se.
Similituds amb la Gran Depressió
Si comparem la crisi hipotecària als Estats Units del 2008 i la Gran Depressió, podem trobar dues característiques comunes entre aquests dos xocs:
- Accions especulatives excessives en àmbits bancaris i bancaris. De fet, va resultar que tot el sector financer servia exclusivament el joc a la borsa, és a dir, tots els participants del mercat estaven interessats no en el desenvolupament de sectors reals de l’economia, sinó en el desenvolupament de “esferes virtuals” divorciades de la situació real de l’economia.
- Resposta tardana dels organismes estatals i reguladors davant els fenòmens de crisi. Hi ha teories que per una raó o una altra això va succeir de manera intencionada. A títol d'interès personal, els reguladors financers i les autoritats reguladores van obviar els signes evidents d'una situació de mercat no saludable i no van prendre cap mesura per ajustar el curs econòmic.
Warren Buffett a la crisi
El major inversor mundial Warren Buffett va cridar la crisi hipotecària dels Estats Units el 2008 com la bombolla especulativa més gran del mercat que havia vist mai. Ho va manifestar el 2011 durant el seu testimoni a la Comissió per investigar les causes de la crisi. A preguntes de la Comissió, va afirmar que tota Amèrica i el món sencer s’havien convençut que els preus dels immobles continuarien per sempre i mai caurien. Aquest estat d'eufòria i psicosi de massa desafia qualsevol explicació lògica. La darrera vegada que els majors banquers i magnats financers del món es van trobar en aquest estat durant la mania tulipa als Països Baixos al segle XVII.
Les raons de la crisi de les hipoteques als EUA el 2008
Per què una de les economies més estables, honestes i obertes del món s’ha convertit en una piràmide financera? Hi ha moltes teories. Els banquers culpen l'Estat per això, que no proporcionava una política reguladora. Els funcionaris governamentals canvien la culpa d’inflar artificialment la bombolla a comerciants i corredors. Potser tots dos tenen raó, però a més d’aquests, a gairebé tots els estudis sobre la crisi hipotecària, s’esmenten també els següents motius:
- El creixement de la inversió estrangera a l'economia dels Estats Units.
- Canvi en la regulació legislativa del sistema bancari.
Descrivim cadascun d’aquests punts amb més detall.
Creixement de la inversió estrangera
Del 2002 al 2005, un enorme flux de diners es va abocar a l’economia nord-americana. Es va associar amb l’auge més gran del preu dels hidrocarburs. Tots els exportadors de petroli i gas van obtenir grans beneficis addicionals, que calia situar en un "refugi segur" per a la seva conservació. A més dels exportadors de petroli i gas, els països asiàtics de ràpid creixement han buscat objectius similars. En primer lloc, la Xina.
L’impacte de la inversió estrangera en la crisi
El creixement de la inversió estrangera, segons molts economistes famosos, va provocar una crisi hipotecària. Tanmateix, com es poden connectar aquests dos fenòmens? Desafien qualsevol explicació lògica. No obstant això, destacats economistes dels Estats Units han presentat dues teories:
- A finals del 2004, el saldo del dèficit dels Estats Units era de prop del 6% del PIB. D’aquí es dedueix que els nord-americans van consumir més del que van produir. Però això no és el principal: els nord-americans van gastar més del que van guanyar. Amb els ingressos d'efectiu procedents d'altres països, aquest balanç és equilibrat. Aquesta teoria va comptar amb el suport del president de la Reserva Federal Ben Bernanke. Fins i tot es va oferir a escampar dòlars directament des d’un helicòpter, ja que hi havia una quantitat excessiva d’ells a l’economia nord-americana. De fet, els nord-americans van culpar d’inflar la crisi mundial global no dels propis comerciants que van inflar artificialment la bombolla, no dels seus propis ciutadans, que sense tenir ingressos suficients van guanyar diverses mansions cares a la hipoteca, sinó països tercers que van col·locar els seus diners a l’economia nord-americana. .
- La segona teoria es basa en l'atracció de capital estranger a causa de l'alt nivell de consum als Estats Units. Si cauen les exportacions, s'han de satisfer amb els préstecs d'un fabricant estranger.
La diferència entre la primera teoria i la segona rau només en la causa arrel. Segons el primer, la crisi hipotecària es va provocar a causa d’un consum excessiu massiu, que va ser causat per l’atracció de capital estranger. Segons el segon, l’atracció d’inversió, per contra, va ser causada per un consum excessiu elevat. En qualsevol cas, són els culpables els tercers països, que van situar les seves reserves monetàries a l’economia nord-americana. Si bé els pensionistes a Nigèria o Rússia tenien un pes molt reduït en els seus propis països, milions de nord-americans van treure en aquell moment tot allò que volguessin a crèdit de les reserves d’aquests països: cotxes cars, diamants, cases de camp. Tot i això, alguns ni tan sols tenien un treball estable.
Els Estats Units tenien grans fons gratuïts a mitjan anys 2000. Els inversors no es van satisfer amb el baix interès de les obligacions de tresoreria. Necessitàvem un producte nou que resultés molt més rendible, però alhora fiable. Els béns immobles s’han convertit en un producte d’aquest tipus.
Canvi en la regulació legislativa del sistema bancari
La crisi hipotecària a Amèrica, potser, no hauria passat si no fos per la segona raó: els canvis en la legislació del sector bancari. El cas és que els nord-americans van aprendre molt bé les lliçons de la Gran Depressió. La seva raó eren els bancs comercials, que utilitzaven els diners dels dipositants per comprar valors a la borsa. Aleshores, van augmentar constantment el seu preu, de manera que els bancs van atreure tots els fons disponibles per això. Naturalment, quan els preus van baixar, es van formar "forats pressupostaris".Els bancs van reduir tots els fons dels dipositants a la borsa. La situació és una reminiscència dels fons mutuals moderns. Els inversors inverteixen diners, sabent que les empreses invertiran els seus fons en diverses accions. És a dir, els inversors saben per endavant que hi ha el risc de perdre-ho tot, però el benefici d’aquestes transaccions financeres és més elevat. La situació dels dipòsits és una mica diferent: la gent els obre per tal de preservar els seus fons a costa de possibles beneficis.
Després del dijous negre, amb l'objectiu d'evitar l'arbitrarietat dels banquers a la tardor de 1929, es va aprovar la Llei Glass-Steagall. Segons ell, hi havia una clara divisió dels bancs en comercials i inversions. Ara la gent sabia clarament que els bancs comercials tenien prohibit comerciar de valors de cap manera. A més, es va introduir una assegurança de dipòsit obligatòria en cas de ruïna bancària. Una cosa semblant va introduir el govern rus després de la irrupció de la crisi al nostre país. Però ja en parlarem una mica més tard.
Per tant, la crisi dels préstecs hipotecaris podria no haver-se produït si la llei Glass-Steagall no s’atrevia a cancel·lar. El fet és que la quantitat de capital lliure al mercat dels Estats Units va ser enorme. Segons diverses estimacions, va oscil·lar entre 50 i 70 bilions de dòlars. Simplement, els bancs d'inversió no van poder absorbir aquestes quantitats i molts fons van ser en bancs comercials. Aquests últims estaven en desavantatge: els bancs d’inversió van obtenir un benefici invertint en títols de deute hipotecari; des de 1982, altres organitzacions comercials que no tenen la condició de bancs federals van començar a emetre préstecs hipotecaris.
Les institucions financeres comercials van començar a fer pressió per una llei anomenada Gramma-Leach-Bliley Act o la Modernization Act. Es van augmentar les restriccions als bancs comercials després de la Gran Depressió. Ara els bancs tenien dret a crear participacions comercials que poguessin simultàniament realitzar activitats comercials, d’inversió i d’assegurances. És a dir, acceptar els dipòsits, invertir-los en instruments d’alt risc i alhora assegurar-se. L'esquema, enginyós per la seva senzillesa, va obrir una carta completa als bancs.
Això només podria inevitablement conduir a conseqüències devastadores per a l’economia global. Però això no va ser tot: al mateix temps, es limitaven els drets dels reguladors estatals i dels òrgans de control. De fet, la crisi hipotecària del 2008 estava predeterminada per aquestes accions, ja que en aquestes condicions, segons la teoria de l’equilibri Nash, tothom obtindrà el màxim benefici momentani sense pensar en les conseqüències a llarg termini.
Préstec de subprime
Permetre als bancs comercials invertir en valors garantits per hipoteques conjuntament amb les restriccions de les organitzacions reguladores estatals és un problema. La situació es va agreujar per la cobdícia dels banquers. El fet és que per aprovar una hipoteca, el prestatari havia de gastar no més del 6-8% del total dels ingressos per cobrir la hipoteca. Estem d’acord que el percentatge és força acceptable. No pressiona gaire el seu pressupost personal. Tanmateix, el problema per als banquers era que massa pocs prestataris, segons el seu punt de vista, corresponen a aquestes condicions. Es va decidir rebaixar la barra dels requisits obligatoris. Aquests préstecs s’anomenen subvaloracions, és a dir, en la traducció al llenguatge normal de no estàndard o anormal.
Tipus de préstecs subprime
Tot el cinisme dels banquers nord-americans va ser que es van introduir diversos tipus de préstecs subprime:
- Amb un tipus d’interès variable. Va assumir durant molt de temps pagar només els interessos principals, i no la quantitat principal. Un esquema similar, per cert, és vàlid avui a Rússia.
- Opció de pagament per part del client. La idea d’aquest préstec és senzillament sorprenent per la seva ingenuïtat: el prestatari mateix tria l’import de la quota mensual i es pot afegir l’interès no pagat al deute principal. Gairebé el 10 per cent de totes les hipoteques es van fer d'aquesta manera.Segons aquest règim, qualsevol persona a l'atur podria treure una enorme vila a la vora del mar per diversos milions de dòlars, pagant només uns centenars de dòlars al mes. I aquests casos no eren infreqüents.
- Possibilitat de pagar la major part del deute al final del termini Naturalment, al final del mandat, no tothom tenia la quantitat adequada, etc.
Només aquests tres esquemes de préstecs hipotecaris poden impactar qualsevol economista. Però el volant va girar i l'enginy només estava guanyant impuls. L’apoteosi de tot el sistema eren préstecs sense actius i ingressos. És a dir, pràcticament qualsevol persona sense llar desocupada, una immigració de Texas, una mare soltera amb molts fills, que viu de benestar i gairebé no s’acaba de complir, podria sol·licitar absolutament qualsevol propietat immobiliària en una hipoteca. Aquests préstecs s’anomenaven “brossa” perquè els propis bancs van entendre que ningú pagaria les seves obligacions, però el seu interès no estava en l’amortització, sinó en l’emissió: per a cada préstec hipotecari, es venia paper de deute que simplement es va arrossegar a la borsa “famolenc”. pels inversors. " Els bancs que van emetre préstecs van treure beneficis amb ells, i no a l’hora d’amortitzar les hipoteques. Per entendre-ho, heu de conèixer el tipus d’interès de les obligacions de tresoreria - una mitjana del 0,5-1% anual i el tipus d’interès dels préstecs - del 3-4% anual. En conseqüència, de la hipoteca efectivament creats valors - derivats, que cotitzen als mercats. Ningú ni tan sols s’imaginava una estafa grandiós amb l’emissió de préstecs “brossa”.
Especulació sobre derivats: l’apoteosi final dels préstecs hipotecaris
La culminació de tot el sistema va ser el comportament dels especuladors d'intercanvi. Els derivats –hipoteques absolutament no reemborsables elevades al rang de títols– semblaven als especuladors una infinita font de beneficis. Va passar així que els derivats es van convertir en valors completament aïllats que van començar a viure la seva pròpia vida. La mania del tulipà del segle XVII en sentit literal i figurat de la paraula va resultar ser flors en comparació amb l’estafa del 2008. Al segle XVII, almenys es van intercanviar flors en intercanvis, que encara són un tema real. Els derivats són deutes que ningú mai pot amortitzar, però, al mateix temps, aquests deutes tenen un gran valor en els intercanvis. Més enllà, segons diuen, més. Per assegurar derivats, es van crear nous títols (CDO, se'ls van emetre nous): CDO en CDO.
Per què es va fer possible una estafa tan gegantina del segle?
Hi va haver diverses raons per les quals els deutes hipotecaris van inflar una estafada gegantina en el seu àmbit d'aplicació:
- Al mateix temps hi van participar diverses entitats econòmiques: bancs comercials i d’inversions, corredors d’accions, grans fons de cobertura, principals agències de qualificació, companyies d’assegurances. Anteriorment, cadascun d'ells feia el seu negoci i rarament s'entrecregaven amb aquest propòsit. El resultat va ser un cert estereotip de garantia mútua, però a la pràctica tothom se’n va treure el màxim, sense pensar en les conseqüències.
- Els títols hipotecaris s’han convertit en valors. Ningú tenia experiència treballant amb ells, no sabia avaluar riscos, estratègies, etc.
- Conspiració sincera de bancs, grans fons de cobertura i principals agències de qualificació. Aquest últim, experimentant competència en el mercat, va posar els ulls en tot, si només els clients no van acudir als competidors. A la pràctica, va funcionar la teoria de l'equilibri de Nash, segons la qual cada empresa, sense confiar en la integritat d'un competidor, va participar en una conspiració.
Les conseqüències
Les conseqüències de la crisi hipotecària als Estats Units van ser severes. Tot el sistema financer mundial s’ha vist afectat. Durant el darrer quart de segle, la humanitat no ha dubtat de l’efectivitat del sistema capitalista. Molts països van morir, moltes companyies d'assegurances importants i bancs internacionals es van veure rebentades. Entre ells es troben els famosos Lehman Brothers i Bear Stearns. Molts van anunciar una fusió. L’estalvi privat i l’estalvi dels ciutadans dels Estats Units van disminuir. La crisi va afectar tots els àmbits de l'economia dels Estats Units, que va provocar la crisi global.
Un milió d’americans no van poder prestar préstecs. Es van veure obligats a deixar l'habitatge al banc. Es van llançar al mercat grans fons immobiliaris. Carrers i barris sencers, literalment, "van morir" després de la crisi. Unes 100 mil famílies es van veure obligades a abandonar casa seva. Naturalment, els preus immobiliaris van caure en picat. Aleshores el sector de la construcció de l’economia va patir, va treure l’enginyeria mecànica, etc. El principi del dòmino es va estendre per totes les àrees.
Implicacions per al nostre país
La crisi hipotecària a Rússia el 2008 va ser un ressò dels esdeveniments anteriors. Per descomptat, no vam tenir conseqüències tan grans com als Estats Units. Els nostres bancs estan interessats en l’amortització del préstec, i no en la venda de títols hipotecaris. Per a Rússia, l’abonament dels preus immobiliaris va resultar ser desastrós, ja que els inversors lliures van començar a comprar habitatge significativament més barat als Estats Units. La hipoteca durant la crisi a Rússia estava amenaçada perquè la crisi nord-americana va afectar més al sector financer del nostre país que a la propietat immobiliària.
Al nostre país, el 2014 es va produir una veritable crisi hipotecària a causa d’una forta devaluació de la moneda nacional. Com a resultat, el cost del crèdit en hipoteques en moneda estrangera ha augmentat diverses vegades. De fet, en un any, els prestataris van perdre fins a 15 anys de pagaments hipotecaris. I l’estat no va a ajudar els ciutadans ferits, ja que en un moment els va advertir que cal prendre una hipoteca en la moneda en què rebi salaris.