Investir és un enfocament funcional avançat dels diners. La possibilitat d’inversions financeres va revolucionar fonamentalment el model bàsic de generar ingressos: per guanyar més, necessiteu més i millor feina. L’augment de les finances també es facilita per la seva redistribució competent i la inversió a llarg termini.
Al mercat financer, distingiu entre invertir directe o cartera. Directa implica la participació en el capital legal d'una empresa amb l'objectiu de generar ingressos en el futur. Sovint, els inversors directes són: aparells de gestió, representants dirigits pel fundador. Quan l’empresa comença a generar ingressos, es distribueix entre inversors directes en proporció a la contribució de cadascun.
La inversió en cartera implica la compra de valors. Cadascuna té un cert atractiu inicial de cost i inversió i comença a generar ingressos per al propietari segons un calendari previ desenvolupat per rebre dividends.
La inversió en cartera es considera una forma més avançada i segura d’inversions a llarg termini, per la qual cosa s’ha de tenir en compte amb més detall.
Què és una cartera de valors? Concepte, formació, mètodes de gestió d’inversions de cartera
La cartera de valors proporciona aquestes característiques d’inversió que és impossible assolir des de la posició de tenir un títol únic.
En essència, una cartera és capital invertit en actius, que haurien de ser rendibles però tenir possibles riscos. Amb una gestió insuficient o irracional, disminueix el percentatge d’ingressos i augmenta la probabilitat de risc i de grans pèrdues financeres.
Una cartera de valors pot ser gestionada directament pel seu propietari o encomanada per la gestió d’un intermediari expert en borses. Aquesta és una pràctica habitual, sovint els experts en l’àmbit de la consultoria i la financera organitzen fons d’inversió sencers, fideïcomissaris i fons de cobertura i els empresaris ordinaris que només busquen invertir no poden valorar adequadament els riscos i les bonificacions de la inversió de la cartera, ja que no ho són. la caldera ".
En el tema de l’elecció d’un intermediari borsari, l’autoritat de l’agència de valors, el paper fonamental, la mida de la comissió de serveis i la credibilitat d’un determinat consultor.
Gestió de carteres: concepte, estratègies, riscos
El procés de gestió de la cartera d’inversions es pot descriure com la suma dels recursos d’inversió, eines d’anàlisi i previsió del propietari, i també estratègies per respondre als canvis en el mercat de valors.
Avui dia, és habitual que els països europeus donin en un casament o part no joguines, equips, efectiu, sinó títols. En una economia relativament estable, es considera que un paquet d’inversions és la forma més fiable d’assegurar ingressos passius regulars en el futur.
La manera més popular de mitigar riscos sense recórrer a inversions de segon nivell ni a cobertura és la diversificació competent. Diversificació - invertir en diversos actius. Aquest enfocament es basa en el fet que la gestió d’un paquet de valors pot començar per la correcta distribució d’inversions en diversos camps i indústries. El mercat de tots els béns i serveis no es pot ensorrar alhora. Aquesta distribució diversificada d’accions ajuda a assegurar rendiments de la cartera en qualsevol situació imprevisible del mercat.
Definició d'objectius d'inversió
Aquesta és la primera etapa de la gestió de la cartera, que precedeix la compra d’accions, opcions, bons. Els objectius d’inversió es correlacionen amb la determinació de la importància de cada criteri de gestió de cartera. Es consideren els principals criteris per a la gestió de la cartera rendibilitat, liquiditat i risc.
La rendibilitat i la seguretat de les inversions són els principals objectius clau de la gestió d’una cartera de valors. Però la proporció de seguretat i rendibilitat sovint redistribueix els objectius subjacents d’inversió i la categoria d’inversor.
Molt sovint, l’assoliment de la “invulnerabilitat” del capital invertit es garanteix amb la compra d’inversions amb un benefici baix.
La rendibilitat esperada d’una cartera es calcula en funció de la rendibilitat de tots els seus actius.
La liquiditat de la cartera d’inversions també és important. Es determina amb la rapidesa, si és necessari, de convertir títols en diners reals, tant si és possible recuperar la seva participació legal com revendre valors.
Els valors que es poden convertir en equivalents d’efectiu durant un període de fins a dues setmanes es consideren molt líquids. De vegades, per a valors baixos en líquid (amb un termini de liquiditat superior a sis mesos), es calcula la taxa d’ingressos més alta, o “prima de liquiditat”. Això vol dir el següent: per a una inversió que no es pot recuperar, es calcula el percentatge d’ingressos més alt.
Formació d’una cartera d’inversions
Després d’establir objectius d’inversió, podeu iniciar la formació i la gestió d’una cartera de valors.
La cartera de valors es pot combinar amb actius de diferents indústries en diferents proporcions:
- Els nouvinguts a invertir sovint formen una participació purament conservadora, que garanteix gairebé el 100% la preservació del capital, però no proporciona beneficis tangibles. Es tracta d’obligacions governamentals o “xips blaus” de les grans corporacions. Aquestes últimes són accions d’empreses fiables i altament líquides amb una gran reputació i un calendari de pagament de dividends estable. El terme migrà a l’entorn d’accions des d’un casino, on les fitxes blaves tenen el valor més alt del joc.
- Una versió més arriscada, però també rendible de la cartera, és equilibrada entre accions fiables i líquids de segona capa.
- La tercera opció és més adequada per a inversions a curt termini, implica la compra de valors més aviat arriscats, però amb la probabilitat de rendiments gegantins. Aquesta cartera, a més d’accions i obligacions clàssiques, sovint inclou opcions i intercanvis per defecte.
Estratègies de cartera
A la borsa utilitzeu l’expressió: "Les inversions són quan els diners no funcionen, sinó que es barallen i és l'estratègia de gestió de la cartera de valors la que decideix si es torna els diners amb la victòria o morirà per sempre."
Molta gent subestima la importància fonamental de la gestió de cartera d’inversions competent. Però és important comprendre que invertir no és una loteria ni un joc d’atzar. Molt poques vegades, les inversions de risc comporten realment superprofits reals. Però la història coneix accidents tan afortunats: com a exemple òptim, podem recordar l’heroi de la pel·lícula de culte Forest Gump i els seus, juntament amb el capità, invertint a Apple Company. Però, en el món financer real, la fiabilitat de les inversions sovint es correlaciona clarament amb la seva baixa rendibilitat i viceversa.
Distingiu entre estratègies actives i passives. Encara hi ha una llista d’estratègies alternatives, però es poden assignar a una d’aquestes categories principals.
Estratègia activa - La millor opció de gestió en un mercat dinàmic, de vegades inestable. Molt sovint, la gestió activa és la prerrogativa dels intermediaris borsaris o dels propis inversors, que són capaços d’analitzar clarament les dades d’índexs de les agències de qualificació i realitzar revenda operativa o compra de valors.
Estil passiu la gestió és admissible en segments de mercat més o menys constants.El principi bàsic d’una estratègia passiva és comprar i retenir. L’horitzó d’inversió d’inversors passius no inclou anàlisis SWAP ni les inclou només en el moment de la compra, no implica la compra d’instruments financers addicionals.
Les principals formes de gestió activa de la cartera
La base de la gestió activa és la seva revisió freqüent, el rebuig de les accions que ja no compleixen els requisits de devolució esmentats. La clau per a una gestió activa de qualitat és la capacitat de predir amb precisió la probabilitat de canvis en el mercat de valors i els preus dels instruments financers. Si els participants en estratègies actives són sovint bancs, fons d'inversió, corredors de borses i altres "grans peixos" de la borsa, solen recórrer a mètodes pronòstics, partidistes i de vegades manipulatius.
Sovint, la gestió activa de cartera implica l’ús del mètode “swap”. Un swap és una transacció que inclou una compra i venda d’actius en efectiu amb la conclusió simultània de contraoperacions en una determinada línia. Aquest és un mètode multi-eina. Hi ha intercanvis de divises i d’or. Però això no nega el fet que, gràcies al canvi, es van fer possibles fraus multimilionaris que, però, es van dur a terme en el marc de la llei. Penseu en la gestió activa d’una cartera de valors mitjançant un exemple. El gerent té, per exemple, una participació del 40% en la petita empresa industrial Shurupchik. Té previst abandonar-los. Els pot revendre o treure la seva part del capital. Calcula els riscos que pot suposar el “Destornillador” prenent la seva part del capital. Suposem que preveu una caiguda del valor de les accions restants de l'empresa per sobre del 8%. Abans de renunciar a les accions, el gestor envia l’agent a algun banc per comprar swaps per una quantitat determinada amb l’esperança que els propers sis mesos les accions de Shurupchik caiguin menys d’un 5%.
Si parlem de gestionar la cartera de valors del banc, llavors només podem parlar d’una estratègia activa. En primer lloc, el propi sector bancari implica la participació de tots els seus concessionaris en activitats financeres actives. La política d’inversions dels grans bancs es basa en augmentar els beneficis i eliminar riscos.
Una seguretat comuna en el sector bancari és una fiança. Es tracta d’una espècie de rebut de deute bancari. El banc emet bons, els clients els compren i esperen amortitzar el seu valor amb els interessos en el moment indicat. El banc pot assegurar-se de les pèrdues financeres de la companyia d'assegurances, però això implica pagaments d'assegurances mensuals, és a dir, pèrdues financeres addicionals. A més, en plena època del mercat creditici, amb el creixent risc de préstecs no pagats, la gestió de la cartera de valors del banc inclou cada vegada més instruments per cobrir riscos no desitjats.
Aquí hi ha enllaços CDO sintètics o enllaços de segon nivell. Això és un paper de probabilitat. El banc també emet un paquet de bons que s'estan venent entre inversors de segon nivell. Els titulars d’obligacions sintètiques reben pagaments periòdics del banc o d’un altre propietari de la protecció de crèdit per acceptar assumir el risc de crèdit del banc.
L’any 2000, el mercat d’obligacions sintètiques va inflar fins al punt que els bancs van emetre bons del cinquè nivell.
Les principals formes de gestió de la cartera passiva
L’estil de gestió passiva només s’aplica en mercats amb un nivell de fiabilitat superior a la mitjana i en mercats on els actius tenen un alt nivell d’eficiència. L’alta eficiència dels actius significa que responen de forma ràpida i clara als canvis habituals en l’entorn del mercat i el propi inversor pot esbrinar aquests canvis sense l’ajuda d’intermediaris financers.
Un inversor passiu no pot basar-se en dobles superprofits, però amb una anàlisi correcta dels actius adquirits, es pot esperar un bon rendiment del patrimoni net. Tot i que els models passius de gestió d’una cartera de valors no impliquen ingressos elevats, tampoc comporten pèrdues addicionals: comissions a intermediaris, despeses per a notaris, representants, despeses de transport, cosa que és inevitable amb estratègies actives.
En inversions a llarg termini, és molt aconsellable un mètode de gestió passiva. Els mètodes per gestionar una cartera de valors com a part d’una estratègia passiva solen incloure la indexació. Aquesta és una de les eines de gestió passiva més competents. Com ja sabeu, el mercat d'inversions no és una porta secreta, la transparència de la informació es garanteix al nivell adequat. La indexació és una mena de reflex del mercat de valors. A partir d’una anàlisi de les dades de les agències de qualificació, un inversor compila una cartera d’accions d’empreses que tenen un índex pla. Aquesta senzilla estratègia s’anomena “comprar un mercat”
Molt sovint, les estratègies passives són escollides per petites empreses o particulars per acumular i augmentar els seus estalvis.
Valoració de la relació entre rendibilitat i risc d'inversió
La rendibilitat d’una cartera d’inversions depèn dels valors inclosos en ella i de la participació de cadascun en l’estructura de la cartera. En essència, la rendibilitat i el risc de la cartera és la mitjana aritmètica de la rendibilitat i el risc dels seus valors constituents.
El risc és la definició de qualsevol tipus de desviació de l’esdeveniment previst. Els indicadors que són les principals mesures de risc són la desviació estàndard i la variància. El primer també s’anomena “volatilitat”. La mesura del risc es pot determinar a partir de dades sobre rendiments d’inversions anteriors. Si es té en compte la qüestió d’invertir en actius d’una empresa de nova creació (quan no hi ha dades sobre períodes anteriors de rendibilitat), els riscos d’aquests títols són gairebé impossibles de determinar.
Tanmateix, la seva gestió diversificada de riscos d'una cartera de valors comença amb la seva diversificació. Si el risc continua sent elevat, podeu gastar alguns diners en cobertura o assegurança.
Models de formació del portafoli
Model Markowitz centrat en l’adquisició de taxes de rendibilitat més elevades. El principal mètode per contrarestar els riscos en el marc d’aquest model és el principi de diversificació, és a dir, la distribució d’inversions en diversos camps.
La gestió de cartera per a Harry Markowitz es basa en l’anàlisi de variants de variables aleatòries i mitjanes esperades. Aquest model es va inventar fa mig segle, però encara és rellevant. El seu inconvenient és que per fer càlculs segons el model es necessita molta informació rellevant i fiable.
Model CAPM propietat de l’economista nord-americà James Tobin. El seu model de gestió de cartera se centra més en l’estructura del mercat que en l’estructura de la cartera. Tobin permet l’ús sense actius arriscats, a curt termini, fins i tot opcions sintètiques. Però el seu autor de model recomana combinar-ho amb títols fiables a llarg termini, com ara bons o xips blaus. Càlcul de riscos Tobin aconsella realitzar només inversions a curt termini amb fiabilitat dubtosa.
També s'aplica l'índex Model Sharpe. Els principis de gestionar una cartera de valors darrere del model Sharpe es consideren sota una clau lleugerament diferent. El model també és d’Amèrica, es considera el més nou. Avui en dia, els majors bancs i empreses de valors utilitzen aquest model per avaluar l’efectivitat de la seva cartera d’inversions. Si abans de Sharpe, els especialistes en gestió d’inversions van intentar complicar els models, Sharpe es va atrevir a simplificar al màxim els càlculs sense deixar de banda la precisió de les previsions.Va suggerir utilitzar el mètode índex d’anàlisi de regressió per reduir la complexitat del procés d’anàlisi de la cartera.
La pràctica de la gestió de la confiança de les inversions als EUA i a Rússia
La gestió de la cartera de confiança implica participar en el procés de selecció, compra i gestió de valors d’un intermediari financer qualificat.
Els fons fiduciaris, els fons d’inversió, els corredors d’accions, etc. realitzen investigacions a gran escala del mercat de valors, desenvolupen habilitats durant anys per predir les tendències del creixement o la disminució dels seus segments individuals, perfeccionar la intuïció professional, de manera que puguin implementar els mètodes adequats per gestionar una cartera de valors.
A més dels particulars, l’assistència d’intermediaris a la inversió també s’ordena a grans empreses que també tenen especialistes financers propis, però per a una inversió competent prefereixen obtenir ajuda d’una persona de l’entorn expert.
Als països del sistema econòmic i jurídic angloamericà, la principal forma de mediació entre inversors i clients és confiança (de l'anglès. Trust - trust). A Amèrica, els grans bancs també porten a terme activitats de confiança, a més de fons.
Al nostre país, la gestió de la confiança de la cartera de valors del client també la fa alguns bancs amb llicència pel Banc de Rússia. La gestió de la confiança està regulada legalment per la Llei del mercat de valors i el capítol 53 del Codi de l'Estat de la Federació Russa.
Les estratègies de gestió de cartera de valors impliquen invertir al més alt nivell. La gestió de cartera com a categoria va aparèixer gairebé simultàniament amb l’aparició de la inversió. Al llarg dels centenars d’anys de l’existència de la gestió d’inversions, han sorgit diverses dotzenes d’estratègies, models i principis de gestió. El desenvolupament d’inversions corporatives, públiques i privades no seria tan ràpid sense les tecnologies de gestió adequades.