Суап за кредитно неизпълнение е производствен финансов инструмент, който е пряко свързан с кредитирането. Глобалната финансова криза от 2008 г. се засили в много отношения от факта, че този инструмент съществува в банковия сектор, което ускори разрушителния маховик на масовата разруха и паника. В статията ще се опитаме да обясним суапата по подразбиране с прости думи, а също така да говорим за това как този финансов инструмент е опасен за световната икономика. Защо най-големите инвеститори в света го наричат "бомба със закъснител"?
дефиниция
Суап за кредитно неизпълнение (CDS) е договор за застраховка на кредитна институция с друг участник на пазара с цел минимизиране на рисковете при издаване на заеми. Ако кредитополучателят редовно плаща заема, кредиторът плаща определена сума на застрахователната компания. Ако, напротив, кредитополучателят е неплатежоспособен, тогава кредитната организация, издала заема, моли да изплати дълга към застрахователната компания. Суапът по подразбиране дава гаранция на малките банки да стоят на плава в случай на непреодолима сила. Естествено, за тази гаранция те са принудени да се разделят с част от печалбата си.
пример
Нека покажем с пример как суап по подразбиране се прилага на практика. Да предположим, че банка А сключва огромно споразумение за заем с правителството на определена държава. След това той застрахова сделката с най-голямата международна кредитна организация. Ако държавата не може да плати и декларира неизпълнение, тогава банката ще изисква от застрахователната компания да я плати. Тоест, суап по подразбиране ще позволи на банката да не се развали, но застрахователната компания ще понесе огромни загуби.
Кризисен период
Докато в света или в определена държава на макроикономическо ниво всичко е спокойно, такава система работи. Но щом ситуацията на непреодолима сила настъпи, суапът по подразбиране само го изостря. Защо това се случва? Факт е, че застрахователните компании нямат толкова резерви, колкото има задължения за плащания. Кредитният риск не може да бъде изчислен 100% по простата причина, че ситуацията се променя ежедневно. Днес хората имат работа, а утре може да я загубят. В условията на криза започват уволненията. Следователно обемът на неплатените заеми се увеличава.
Разрухата на най-голямата застрахователна компания AIG
Дори най-големите финансови компании в света могат да съсипят кредитния риск, ситуацията с AIG може да покаже. Тя успя да издаде кредитни суапове на обща стойност 400 милиарда долара през 2008 г. Като цяло преди кризата общото количество на този финансов продукт достигна нивото на световния БВП. Естествено, когато започват кредитни неизпълнения и сред тях има огромен процент „ипотечни боклуци“, т.е. заеми, които бяха дадени на абсолютно неплатежоспособни граждани на САЩ. Всъщност банките и финансовите организации са поставили в рамка най-големите застрахователни компании, разпределяйки ипотеки на всички, отдясно и отляво, независимо от финансовото състояние на последните. Само огромните финансови инжекции на държавата помогнаха на цялата капиталистическа система да оцелее. С други думи, държавата спаси капитализма, който всъщност отрече ролята му в регулирането на системата.
С прости думи за сложното
Ние даваме абстрактен пример с прости думи, което ясно ще даде представа за това какво е суап по подразбиране на ипотечни облигации, а също и малко за разбиране за системата за търговия.
Да предположим, в град А живее семейство Иванови. Съпругът прави добри пари, а семейството не изпитва никакви финансови проблеми. Ивановците решиха да вземат ипотека в банката.Кредитната институция одобри заема, но реши да хеджира и закупи застраховка.
Семейство Петров реши да спечели допълнителни пари. Тя вижда, че семейство Иванови прави добри пари и няма проблеми с плащанията. Тя решава да закупи суап по подразбиране от банка. Последният плаща на Петровците 10 хиляди рубли на месец, но ако Ивановците спрат да плащат, тогава ще трябва да върнат милиона в банката, а не на Ивановците. Една сутрин семейство Петров видя, че Иванов не е ходил на работа. На следващата сутрин се повтори. Оказа се, че компанията, за която Иванов е работил, е намалила част от персонала си. Нашият длъжник беше сред неуспешните. Петровците бяха много уплашени, тъй като щеше да се наложи да плати милион в банката за Ивановците. Следва семейство Сидорови. Тя знае, че Иванов може да получи друга, по-високо платена работа и плащанията по заеми ще се възобновят. Сидоровците предлагат на петровците да продадат ипотечния си суап за 500 хиляди рубли. Последните с радост се съгласяват, тъй като са сигурни, че ще трябва да платят милион на банката. Те губят 500 хиляди рубли, но смятат, че спестяват и 500 хиляди рубли. Те смятат, че сделката е добра. След това Иванов получава работа и започва да плаща заема си. Сидоровите, виждайки тази тенденция, повишават цената на суапа по подразбиране до 700 хиляди рубли. Нов инвеститор го придобива, тъй като плащанията по него ще възлизат на милион. В резултат сидоровите спечелиха 200 хиляди рубли на разликата. Стигнахме до такова понятие като кредитен дериват. Нека да разгледаме тази концепция по-долу.
Кредитни деривати
Кредитните деривати създадоха най-голямата световна финансова и икономическа криза след Голямата депресия. Всъщност беше създаден „балон“, който неизбежно трябваше да се спука. През 2008 г. търговци, брокери, финансови институции и контролиращи правителствени агенции създадоха цяла финансова пирамида. Дори по време на скандалната „мания на лалетата“ от 17-ти век, финансовите магнати не изпаднаха в такава масова психоза в стремеж към печалба, загубиха всички остатъци от критично мислене. Сега за самия термин.
Кредитният дериват е финансов инструмент, предназначен да прехвърля кредитния риск от едно лице на друго. В нашия абстрактен пример с Иванов, Петров и Сидоров можем да заключим, че Петровци и Сидорови търгуваха с кредитен дериват. Гаранцията върху него е заем на Иванов. Трябва да се подчертае, че това не е гаранция за заем, тоест кола, къща, лятна резиденция и пр. А именно, гаранция за дериват. Тоест, кредитът в този случай действа като стойност, която се продава и купува. Ако длъжникът престане да плаща, тогава притежателят на деривата просто се счупи и няма право да събира имуществото си от длъжника. Това трябва да се разбере.
Отношение към финансов инструмент от най-големите световни инвеститори
Най-богатите хора в света са критични към този финансов инструмент.
Най-големият инвеститор в света Уорън Бъфет определи ипотечната криза в САЩ през 2008 г. като "най-големият спекулативен пазарен балон, който някога е виждал". Той каза това през 2011 г. по време на показания в Комисията за разследване на причините за кризата. На въпросите на Комисията той заяви, че цяла Америка и целият свят са се убедили, че покачването на цените на имотите ще продължи завинаги и никога няма да падне. Това състояние на еуфория и масова психоза оборва всяко логично обяснение. Последният път най-големите банкери и финансови магнати в света пристигнаха в това състояние по време на „манията на лалета“ в Холандия през XVII век.
Причините за ипотечната криза в САЩ 2008 г.
Защо една от най-стабилните, честни и отворени икономики в света се превърна във финансова пирамида? Има много теории. За това банкерите обвиняват държавата, която не осигури регулаторна политика. Правителствените служители обвиняват търговците и брокерите за изкуственото надуване на балона.Може би и двамата са прави, но в допълнение към това, в почти всяко изследване за ипотечната криза се споменават и следните причини:
- Ръстът на чуждестранните инвестиции в американската икономика.
- Промяна в законодателното регулиране на банковата система.
Рисковете за хеджиране - прехвърлянето им от един човек на друг - се предаваха с такава честота, че регулаторите просто нямаха време да контролират пазара. На този фон беше трудно да се следи какво се случва на борсите. Неконтролируемостта на пазара доведе до факта, че кредитните суапове (CDS) започнаха да предоставят нови инструменти - CDO. А тези от своя страна са CDO на CDO или синтетични CDO.
Мащабът на измамата е просто невероятен. За да направите това, просто трябва да помислите за това: самият заем става стойност. Той осигурява кредитен суап. Хеджирането на рискове обаче не свършва дотук. Самият CDS се превръща в стойност, а CDO са създадени, за да го поддържат. Но те също се превръщат в стойност и CDO за CDO се създават под тяхна подкрепа. Като цяло се създава празна система от нулата, която Мавроди навремето нарече "натрупване и продажба на алчност".
Ролята на банките в създаването на балона
Банките и кредитните институции в Съединените щати живееха от продажбата на самите заеми. Тоест, те бяха абсолютно безразлични към това дали хората ще могат да им ги върнат, тъй като за тях самите тези задължения бяха стойност, а не плащания по тях. Колкото повече заеми, толкова повече ползи, независимо от финансовото състояние на длъжника.
Когато цялата тази финансова пирамида се срина през 2008 г., тогава цялата тежест на последствията падна върху застрахователните компании. Естествено, те нямаха толкова резерви, за да платят за цялата тази измама. Тогава държавата пое върху себе си покриването на всички загуби, тъй като по същество ерата на капитализма можеше да приключи. Тоест обикновените граждани - учители, лекари, държавни служители - плащаха от собствените си джобове за всички измами на финансисти от Уолстрийт.
Възможно ли е повторение на кризата от 2008 г.?
След кризата от 2008 г. целият свят започна да се чуди дали е възможно повторение на това в бъдеще. САЩ, в очите на световните инвеститори, престанаха да изглеждат като „сигурно убежище в кипящ океан“. Напротив, Съединените щати се превърнаха в източник на „финансов ураган“. Консерваторите и политиците не можеха да се справят с това. Огромни сили бяха хвърлени при изграждането на нова финансова система. През 2011 г. беше създадена комисия, която да проучи причините за кризата. Сериозни обвинения за измама са повдигнати срещу много големи финансисти. През същата година Съединените щати приемат нов закон - Закона на Дод-Франк. Сега банките трябва да предоставят точен отчет за транзакции за суап за кредитно неизпълнение Мнозина обаче са скептично настроени към това, тъй като тази мярка не намалява вероятността от рискове.
В света има едно образувание, което отново може да ускори икономическата криза до такава степен, че държавите вече не могат да се справят с нея. Това образувание е Гърция, която получи огромни заеми от Goldman Sachs. Ако Hellas по подразбиране, всички плащания за нея ще бъдат платени от застрахователната компания. Сметката отива в милиарди щатски долари. Тази сума може да подкопае цялата финансова система на света.
Размените по подразбиране в Русия
Въпреки факта, че суаповете по подразбиране бяха основната причина за най-голямата световна финансова и икономическа криза, този финансов инструмент все още има място. Суаповете по подразбиране могат да бъдат закупени в Русия. У нас обаче този инструмент не е придобил такава популярност, както в САЩ. Причината е, че кредитните суапове са популярни, когато офертите за заем са значително по-високи от търсенето. С други думи, има 10 организации на кредитополучател, които са готови да го заемат. У нас, напротив, има огромен брой кредитополучатели на кредитор. Поради това няма смисъл да купувате кредитен суап, ако има възможност за директно инвестиране. В Съединените щати в началото на 2000-те на пазара имаше огромно количество пари.Поради това търсенето на кредит беше значително по-ниско от предлагането.