Американска ипотечна криза 2007-2008 - Сривът на пазара на недвижими имоти, както и всички ценни книжа, свързани с него. В разрушителния си мащаб той се сравнява с Голямата депресия от тридесетте години на миналия век. Съединените американски щати са държава, от чиято стабилност на финансовата дейност зависи целия капиталистически свят. Следователно ипотечната криза в Съединените щати беше първата връзка в колапса на световната икономика. И страната ни не остана настрана. Русия също пострада от глобалната криза. Причините за ипотечната криза в Съединените щати, както и последиците от нея за глобалната икономика, ще бъдат разгледани подробно в тази статия. Но първо, малко за концепцията от гледна точка на икономическата теория.
Концепцията
Ипотечната криза в САЩ от 2008 г. - сривът на пазара на недвижими имоти поради увеличаване на забавянията и неизпълненията по ипотеките с висок риск. Тя беше придружена от масово изземване на недвижими имоти в полза на банки и кредитни организации. Много видни икономисти наричат тази криза „измама на века“. От времето на Голямата депресия американските ценни книжа не се обезценяват с толкова бързи темпове, което доведе до сериозен спад на борсовата активност.
Ипотечната криза в САЩ доведе до масовия фалит на най-големите инвестиционни банки в света, застрахователни компании. Следователно това е началото на края на неокапиталистичната система на света, която се формира от двадесет и първи век. Последиците от това събитие не са преодолени до ден днешен и Русия изобщо не може да се върне към показателите преди кризата на икономическото развитие. Ето защо с право можем да отбележим факта, че ипотечната криза в САЩ през 2008 г. завърши ерата на световния класически капитализъм във вида, в който беше преди. Целият свят осъзна, че банкери, търговци и борсови служители без държавна намеса не са в състояние да се саморегулират.
Прилики с Голямата депресия
Ако сравним ипотечната криза в САЩ през 2008 г. и Голямата депресия, можем да намерим две общи черти между тези два шока:
- Прекомерни спекулативни действия в обменната и банковата сфера. Всъщност се оказа, че целият финансов сектор обслужва изключително играта на фондовата борса, тоест всички участници на пазара се интересуват не от развитието на реалните сектори на икономиката, а от развитието на „виртуални сфери“, които са разведени от реалната ситуация в икономиката.
- Закъснял отговор на държавните и регулаторните органи на кризисни явления. Има теории, че по една или друга причина това се е случило целенасочено. В интерес на личния си интерес финансовите регулатори и регулаторните органи затвориха очите си за очевидни признаци на нездравословна пазарна ситуация и не взеха никакви мерки за коригиране на икономическия курс.
Уорън Бъфет на кризата
Най-големият инвеститор в света Уорън Бъфет нарече ипотечната криза в САЩ през 2008 г. най-големият спекулативен пазарен балон, който някога е виждал. Той заяви това през 2011 г. по време на показанията си в Комисията за разследване на причините за кризата. На въпросите на Комисията той заяви, че цяла Америка и целият свят са се убедили, че цените на недвижимите имоти ще продължат завинаги и никога няма да паднат. Това състояние на еуфория и масова психоза оборва всяко логично обяснение. Последният път най-големите банкери и финансови магнати в света са били в това състояние по време на мания на лалета в Холандия през XVII век.
Причините за ипотечната криза в САЩ 2008 г.
Защо една от най-стабилните, честни и отворени икономики в света се превърна във финансова пирамида? Има много теории. За това банкерите обвиняват държавата, която не осигури регулаторна политика. Правителствените служители прехвърлят вината за изкуственото надуване на балона на търговци и брокери. Може би и двамата са прави, но в допълнение към тях, в почти всяко проучване за ипотечната криза се споменават и следните причини:
- Ръстът на чуждестранните инвестиции в американската икономика.
- Промяна в законодателното регулиране на банковата система.
Описваме всяка от тези точки по-подробно.
Ръст на чуждестранните инвестиции
От 2002 г. до 2005 г. в американската икономика се влива огромен поток пари. Той беше свързан с най-големия бум на цените на въглеводородите. Всички износители на нефт и газ получиха огромни допълнителни печалби, които трябваше да бъдат поставени в „сигурно убежище“ за консервиране. В допълнение към износителите на нефт и газ, бързо развиващите се азиатски страни се стремяха към подобни цели. На първо място, Китай.
Въздействието на чуждестранните инвестиции върху кризата
Ръстът на чуждестранните инвестиции според много известни икономисти провокира ипотечна криза. Как обаче могат да бъдат свързани тези два феномена? Те се противопоставят на всяко логично обяснение. Изтъкнатите американски икономисти обаче изложиха две теории:
- В края на 2004 г. балансът на дефицита в САЩ възлиза на около 6% от БВП. От това следва, че американците консумират повече, отколкото произвеждат. Но това не е основното: американците харчат повече, отколкото печелят. При огромни парични потоци от други страни този баланс е балансиран. Тази теория беше подкрепена от председателя на Федералния резерв Бен Бернанке. Той дори предложи да разхвърля долари директно от хеликоптер, тъй като в американската икономика имаше прекомерно количество от тях. Всъщност американците обвиняват, че раздуват световната криза не на собствените си търговци, които изкуствено надуват балона, а не на собствените си граждани, които, без да имат достатъчен доход, спечелят няколко скъпи имения в ипотеката, а трети страни, които влагат парите си в американската икономика ,
- Втората теория се основава на целенасоченото привличане на чужд капитал поради високото ниво на потребление в САЩ. Ако износът спадне, той трябва да бъде удовлетворен от заеми от чуждестранен производител.
Разликата между първата теория и втората се крие само в първопричината. Според първия, ипотечната криза е провокирана в резултат на масово прекомерно потребление, което е причинено от привличането на чужд капитал. Според второто, привличането на инвестиции, напротив, е било предизвикано от голямо прекомерно потребление. За това, във всеки случай, са виновни третите страни, които поставиха своите парични резерви в американската икономика. Докато пенсионерите в Нигерия или Русия бяха силно ограничени в доходите си в собствените си страни, по това време милиони американци извадиха всичко, което искаха на кредит, от резервите на тези страни: скъпи коли, диаманти, вили. Някои обаче дори нямаха стабилна работа.
Съединените щати имаха огромни безплатни средства до средата на 2000-те. Инвеститорите не бяха доволни от ниската лихва по държавните облигации. Нуждаем се от нов продукт, който би бил много по-печеливш, но в същото време би бил надежден. Недвижимите имоти са станали такава стока.
Промяна в законодателното регулиране на банковата система
Ипотечната криза в Америка, може би, нямаше да се случи, ако не по втората причина - промени в законодателството в банковия сектор. Факт е, че американците научиха много добре уроците от Голямата депресия. Причината му бяха търговските банки, които използваха парите на вложителите, за да купуват ценни книжа на борсата. Тогава те непрекъснато нарастваха в цената, така че банките привличаха всички налични средства за това. Естествено, когато цените паднаха, се образуваха „бюджетни дупки“.Банките реално намалиха всички средства на вложителите на борсата. Ситуацията напомня на съвременните взаимни фондове. Инвеститорите инвестират пари, знаейки, че компаниите ще инвестират средствата си в различни акции. Тоест, инвеститорите знаят предварително, че има риск да загубят всичко, но печалбата от такива финансови транзакции е по-голяма. Ситуацията с депозитите е малко по-различна: хората ги отварят, за да запазят средствата си за сметка на възможни облаги.
След Черен четвъртък, за да се предотврати произвола на банкерите през есента на 1929 г., е приет Законът за стъкло-Стягал. Според него имаше ясно разделение на банките на търговски и инвестиционни. Сега хората ясно знаеха, че на търговските банки е забранено да търгуват с ценни книжа по какъвто и да е начин. Освен това е въведено задължително застраховане на депозити в случай на банкови съсипвания. Нещо подобно беше въведено от руското правителство след избухването на кризата у нас. Но ще поговорим за това малко по-късно.
И така, кризата с ипотечното кредитиране може да не е настъпила, ако законът на Glass-Steagall не се осмели да отмени. Факт е, че размерът на свободния капитал на американския пазар беше огромен. Според различни оценки той варира от 50 до 70 трилиона долара. Инвестиционните банки просто не бяха в състояние да усвоят тези суми и много средства бяха в търговски банки. Последните бяха в неизгодно положение: инвестиционните банки реализираха печалба, инвестирайки в ипотечни дългови ценни книжа; от 1982 г. други търговски организации, които нямат статут на федерални банки, започнаха да издават ипотечни заеми.
Търговските финансови институции започнаха да лобират за закон, наречен Закон Грама-Лийч-Блейли или Закон за модернизация. Ограниченията към търговските банки след Голямата депресия бяха премахнати. Сега банките имаха право да създават търговски холдинги, които могат едновременно да извършват търговски, инвестиционни и застрахователни дейности. Тоест, всъщност приемат депозити, инвестирайте ги във високорискови инструменти и в същото време се застраховате. Схемата, гениална в своята простота, отвори пълен карт пробег за банките.
Само това неминуемо може да доведе до пагубни последици за световната икономика. Но това не беше всичко: в същото време правата на държавните регулатори и контролните органи бяха ограничени. Всъщност ипотечната криза от 2008 г. беше предопределена от тези действия, тъй като при тези условия, според теорията за равновесието на Наш, всеки ще получи максимална моментна печалба, без да мисли за дългосрочните последици.
Заеми под заем
Позволяването на търговските банки да инвестират в обезпечени с ипотека ценни книжа във връзка с ограниченията на държавните регулаторни организации е половината проблем. Ситуацията се влоши от алчността на банкерите. Факт е, че за да одобри ипотека, кредитополучателят трябваше да изразходва не повече от 6-8% от общия доход, за да покрие ипотеката. Съгласни сме, че процентът е съвсем приемлив. Той не оказва голям натиск върху личния си бюджет. Проблемът на банкерите обаче бил, че твърде малко кредитополучатели, от тяхна гледна точка, отговарят на такива условия. Беше решено да се намали лентата от задължителните изисквания. Такива заеми се наричат подстандартни, тоест в превода на нормалния език на нестандартни или ненормални.
Видове заеми под предплащане
Целият цинизъм на американските банкери беше, че бяха въведени няколко вида кредити за имущество:
- С плаващ лихвен процент. Предполагаше дълго да плаща само основната лихва, а не основната сума. Подобна схема, между другото, е валидна в Русия днес.
- Възможност за избор на клиент за плащане. Идеята за този заем е просто поразителна по своята изобретателност: кредитополучателят сам избира размера на месечната вноска и неплатената лихва може да се добави към основния дълг. Почти 10 процента от всички ипотеки са направени по този начин.По тази схема всеки безработен може да извади огромна вила на морския бряг за няколко милиона долара, като плаща само няколкостотин долара на месец. И такива случаи не бяха рядкост.
- Възможност за изплащане на по-голямата част от дълга в края на срока. Естествено, в края на мандата не всеки е имал точната сума и т.н.
Само тези три схеми на ипотечно кредитиране могат да шокират всеки икономист. Но маховикът се завъртя и изобретателността само набира скорост. Апотеозата на цялата система бяха заеми без активи и доходи. Тоест, почти всеки безработен бездомник, имигрант от Тексас, самотна майка с много деца, живеещи в благополучие и едва свързват краища, биха могли да кандидатстват за абсолютно всеки имот в ипотека. Тези заеми бяха наречени „боклуци“, защото самите банки разбираха, че никой няма да плати задълженията си, но интересът им не беше в изплащане, а в издаване: за всеки ипотечен заем се продаваше дългова хартия, която просто беше пометена на борсата „гладна“ от инвеститорите. " Банките, които издават заеми, печелят от тях, а не от погасяване на ипотеки. За да разберете това, трябва да знаете лихвата по съкровищните облигации - средно 0,5-1% годишно и лихвения процент по заемите - 3-4% годишно. Следователно от ипотеката всъщност са създадени ценни книжа - деривати, които се котират на пазарите. Никой дори не можеше да си представи грандиозна измама с издаването на „боклучни“ заеми.
Спекулации с деривати - окончателната апотеоза на ипотечното кредитиране
Кулминацията на цялата система беше поведението на борсовите спекуланти. Деривативите - абсолютно невъзстановими ипотеки, набрани до ранга на ценни книжа - изглеждаха за спекулантите безкраен източник на печалба. Случи се така, че деривативите се превърнаха в напълно изолирани ценни книжа, които започнаха да живеят собствения си живот. Мания на лалета от 17 век в буквалния и образен смисъл на думата се оказа цветя в сравнение с измама от 2008 г. През XVII век поне разменяли цветя на борси, които все още са истинска тема. Деривативите са дългове, които никой никога не може да изплати, но в същото време тези дългове имат голяма стойност при борсите. По-нататък, както се казва, повече. За осигуряване на деривати бяха създадени нови ценни книжа - CDO, за тях бяха издадени нови - CDO на CDO.
Защо стана такава възможна гигантска измама на века?
Имаше няколко причини, поради които ипотечните дългове надуват огромна измама в нейния обхват:
- Няколко икономически субекти взеха участие в него наведнъж: търговски и инвестиционни банки, борсови брокери, големи хедж фондове, водещи рейтингови агенции, застрахователни компании. Преди това всеки от тях се занимаваше със своя бизнес и рядко се пресичаше за такива цели. Резултатът беше определен стереотип на взаимна гаранция, но на практика всеки изтръгна максимума от него, без да мисли за последствията.
- Ипотечните ценни книжа са се превърнали в ценни книжа. Никой нямаше опит в работата с тях, не знаеше как да оценява рисковете, стратегиите и т.н.
- Франк конспирация на банки, големи хедж фондове и водещи рейтингови агенции. Последният, изпитвайки конкуренция на пазара, затваряше очите си за всичко, ако само клиентите не отидоха при конкурентите. На практика работеше теорията за равновесието на Наш, според която всяка компания, без да се доверява на целостта на конкурент, участва в конспирация.
Последствията
Последиците от ипотечната криза в САЩ бяха тежки. Цялата глобална финансова система е засегната. През последния четвърт век човечеството не се съмнява в ефективността на капиталистическата система. Много държави са провалили, много големи застрахователни компании и международни банки бяха разрушени. Сред тях са световно известните Lehman Brothers и Bear Stearns. Мнозина обявиха сливане. Частните спестявания и спестяванията на американските граждани намаляват. Кризата засегна всички области на американската икономика, което доведе до глобалната криза.
Около милион американци не можаха да обслужват заеми. Те бяха принудени да оставят жилища на банката. Огромни фондове за недвижими имоти бяха хвърлени на пазара. Цели улици и квартали буквално „изчезнаха“ след кризата. Около 100 хиляди семейства бяха принудени да напуснат домовете си. Естествено цените на недвижимите имоти спаднаха. Тогава строителният сектор на икономиката пострада, той дърпа машиностроенето и пр. Принципът на домино се разпространява във всички области.
Последици за страната ни
Ипотечната криза в Русия през 2008 г. беше ехо от горните събития. Разбира се, нямахме толкова мащабни последици, както в САЩ. Нашите банки се интересуват от изплащането на заема, а не от продажбата на обезпечени с ипотека ценни книжа. За Русия дъмпингът на цените на недвижимите имоти се оказа пагубен, тъй като безплатните инвеститори започнаха да купуват значително по-евтино жилище в Съединените щати. Ипотеката по време на кризата в Русия беше застрашена, защото американската криза удари повече във финансовия сектор на страната ни, отколкото в недвижимите имоти.
У нас се появи истинска ипотечна криза поради рязка девалвация на националната валута през 2014 г. В резултат на това цената на кредита върху ипотеките в чуждестранна валута се е увеличила няколко пъти. Всъщност за една година кредитополучателите загубиха до 15 години ипотечни плащания. И държавата няма да помага на пострадалите граждани, защото по едно време ги предупреди, че трябва да вземете ипотека във валутата, в която получавате заплати.