Инвестирането е усъвършенстван функционален подход към парите. Възможността за финансови инвестиции коренно революционизира основния модел за генериране на доход - за да печелите повече, се нуждаете от повече и по-добра работа. Увеличаването на финансите се улеснява и от тяхното компетентно преразпределение и дългосрочни инвестиции.
На финансовия пазар се прави разлика между инвестиране директен или портфейл, Прякото предполага участие в уставния капитал на предприятието с цел генериране на увеличен доход в бъдеще. Най-често преките инвеститори са: апарат за управление, прокси сървъри, ръководени от основателя. Когато компанията започне да генерира доход, тя се разпределя между преките инвеститори пропорционално на приноса на всеки.
Портфейлната инвестиция включва покупка на ценни книжа. Всяка от тях има определена първоначална цена и инвестиционна привлекателност и започва да генерира доход за собственика съгласно предварително разработен график за получаване на дивиденти.
Портфейлното инвестиране се счита за по-напреднал и безопасен начин за дългосрочни инвестиции, така че трябва да се разгледа по-подробно.
Какво е портфейл от ценни книжа? Концепция, формиране, методи за управление на портфейлни инвестиции
Портфейлът с ценни книжа предоставя такива инвестиционни характеристики, които е невъзможно да се постигне от позицията на притежаване на единна ценна книга.
По същество портфейлът е капитал, инвестиран в активи, който трябва да бъде печеливш, но да има потенциални рискове. При недостатъчно или нерационално управление процентът на доходите намалява, а вероятността от рискове и големи финансови загуби се увеличава.
Портфейл от ценни книжа може да се управлява директно от неговия собственик или да се повери управлението на експертен посредник на фондовите борси. Това е често срещана практика, често експертите в консултантската и финансовата среда организират цели инвестиционни фондове, тръстове и хедж фондове, а обикновените предприемачи, които просто гледат да инвестират, не могат да оценят адекватно рисковете и бонусите от портфейлните инвестиции, тъй като не са котела. "
Що се отнася до избора на борсов посредник, ключовата роля се играе от авторитета на фондовата агенция, размера на комисионната за услуги и доверието в конкретен консултант.
Управление на портфейла: концепция, стратегии, рискове
Процесът на управление на инвестиционния портфейл може да бъде описан като сума от инвестиционните ресурси на собственика, инструменти за анализ и прогнозиране, както и стратегии за реагиране на промените на фондовия пазар.
Днес е обичайна практика в европейските страни да даряват на сватба или раждане не играчки, екипировка, пари в брой, а ценни книжа. В сравнително стабилна икономика инвестиционният пакет се счита за най-надеждния начин за осигуряване на редовен пасивен доход в бъдеще.
Най-популярният начин за намаляване на рисковете, без да се прибягва до инвестиции от второ ниво или хеджиране, е компетентната диверсификация. разнообразяване - инвестиране в различни активи. Този подход се основава на факта, че управлението на пакет от ценни книжа може да започне с правилното разпределение на инвестициите в различни области и индустрии. Пазарът на всички стоки и услуги не може да се срине едновременно. Това диверсифицирано разпределение на запасите помага да се гарантира възвръщаемостта на портфейла при всяка непредсказуема пазарна ситуация.
Определяне на инвестиционни цели
Това е първият етап на управление на портфейла, той предхожда закупуването на акции, опции, облигации. Инвестиционните цели корелират с определянето на важността на всеки критерий за управление на портфейла. Разгледани са основните критерии за управление на портфейла рентабилност, ликвидност и риск.
Рентабилността и безопасността на инвестициите са основните ключови цели за управление на портфейл от ценни книжа. Но съотношението на сигурността и рентабилността често преразпределя основните цели на инвестирането и категорията на инвеститорите.
Най-често постигането на „неуязвимост“ на инвестирания капитал се осигурява чрез закупуване на инвестиции с ниска печалба.
Очакваната възвръщаемост на портфейл се изчислява въз основа на възвръщаемостта на всичките му активи.
Важна е и ликвидността на инвестиционния портфейл. Определя се от това колко бързо, ако е необходимо, е възможно да се превърнат ценни книжа в истински пари, дали е възможно да се върне законният му дял или да се препродадат ценните книжа.
Ценни книжа, които могат да бъдат конвертирани в парични еквиваленти за период до две седмици, се считат за силно ликвидни. Понякога за нисколиквидните ценни книжа (със срок на ликвидност повече от шест месеца) се изчислява най-високата норма на дохода или „премия за ликвидност“. Това означава следното: за инвестиция, която не може да бъде върната, се изчислява най-високият процент на дохода.
Формиране на инвестиционен портфейл
След като поставите инвестиционни цели, можете да започнете формирането и управлението на портфейл от ценни книжа.
Портфейлът с ценни книжа може да се комбинира с активи от различни отрасли в различни пропорции:
- Новодошлите инвестиции често формират чисто консервативен дял, който почти 100% гарантира безопасността на капитала, но не осигурява осезаема печалба. Това са главно държавни облигации или „сини чипове“ на големи корпорации. Последните са акции на надеждни, високо ликвидни компании с висока репутация и стабилна схема за изплащане на дивиденти. Терминът мигрира към акционерната среда от казино, където сините чипове имат най-висока стойност в играта.
- По-рискованата, но и печеливша версия на портфейла е балансирана от високо ликвидни надеждни акции и ценни книжа от второ ниво.
- Третият вариант е най-подходящ за краткосрочни инвестиции, включва закупуване на доста рискови ценни книжа, но с вероятност за гигантска възвръщаемост. Такова портфолио, освен класическите акции и облигации, често включва опции и суапове по подразбиране.
Стратегии за портфолио
На фондовия пазар използвайте израза: "Инвестициите са, когато парите не работят, а се бият. И стратегията за управление на портфейла от ценни книжа решава дали да върне парите с победа или да умре завинаги."
Много хора подценяват основното значение на компетентното управление на инвестиционния портфейл. Но е важно да се разбере, че инвестирането не е лотария или игра на случайност. Много рядко рисковите инвестиции всъщност носят истински супер печалби. Но историята знае такива щастливи злополуки: като оптимален пример можем да си припомним култовия филмов герой Forest Gump и неговата, заедно с капитана, инвестиция в Apple Company. Но в реалния финансов свят надеждността на инвестициите най-често ясно корелира с тяхната ниска възвръщаемост и обратно.
Разграничете активните и пасивните стратегии. Все още има списък с алтернативни стратегии, но те могат да бъдат причислени към една от тези основни категории.
Активна стратегия - Най-добрият вариант за управление в динамичен, понякога нестабилен пазар. Най-често активното управление е прерогатив на посредниците на акции или на самите инвеститори, които са в състояние ясно да анализират индексните данни на рейтинговите агенции и да извършат оперативна препродажба или покупка на ценни книжа.
Пасивен стил управлението е допустимо в повече или по-малко постоянни пазарни сегменти.Основният принцип на пасивната стратегия е да купувате и държите. Инвестиционният хоризонт на пасивните инвеститори не включва SWAP анализи или ги включва само в момента на покупката, не предполага закупуване на допълнителни финансови инструменти.
Основните форми на активно управление на портфейла
Основата на активното управление е честата му ревизия, отхвърлянето на акции, които вече не отговарят на заявените изисквания за изплащане. Ключът към качественото активно управление е способността за точно прогнозиране на вероятността от промени на фондовия пазар и цените на финансовите инструменти. Ако участниците в активните стратегии най-често са банки, инвестиционни фондове, борсови брокери и други „големи риби“ на фондовия пазар, те често прибягват до прогностични, партизански и понякога манипулативни методи.
Често активното управление на портфейли включва използването на метода „суап“. Суап е транзакция, която включва покупка и продажба на пари на активи с едновременно сключване на насрещни операции по определен ред. Това е метод с много инструменти. Има както валутни, така и златни суапове. Но това не отменя факта, че благодарение на размяната станаха възможни многомилионни измами, които обаче бяха извършени в рамките на закона. Помислете за активното управление на портфейл от ценни книжа, като използвате пример. Мениджърът има, да речем, 40% дял в малката индустриална компания Шурупчик. Той планира да ги изостави. Той може да ги препродаде или да отнеме частта му от столицата. Той изчислява рисковете, които могат да създадат за „отвертката“, като взема своя дял от капитала. Да предположим, че той прогнозира спад в стойността на останалите акции на фирмата с повече от 8%. Преди да се откаже от акциите, мениджърът изпраща агента до някаква банка да закупи суапове за определена сума с очакването през следващите шест месеца акциите на Шурупчик да паднат с по-малко от 5%.
Ако говорим за управление на портфейла от ценни книжа на банката, тогава можем да говорим само за активна стратегия. Първо, самият банков сектор предполага участието на всички негови дилъри в активни финансови дейности. Инвестиционната политика на големите банки се основава на увеличаване на печалбите и премахване на рисковете.
Обща сигурност в банковия сектор е облигацията. Това е вид получаване на банков дълг. Банката издава облигации, клиентите ги изкупуват и очакват да погасят стойността си с лихва в посочения момент. Банката може да се застрахова срещу финансови загуби в застрахователната компания, но това предполага месечни застрахователни плащания, тоест допълнителни финансови загуби. Също така - с разцвета на кредитния пазар, с нарастващия риск от неплатени заеми - управлението на портфейла на ценните книжа на банката включва все повече инструменти за хеджиране на нежелани рискове.
Тук на арената влизат синтетични CDO връзки или връзки от второ ниво. Това е книга за вероятността. Банката също така издава пакет от облигации, които се продават между инвеститори от второ ниво. Притежателите на синтетични облигации получават периодични плащания от банката или друг собственик на кредитна защита за съгласие да поемат кредитния риск на банката.
През 2000 г. пазарът на синтетични облигации се надува до момента, в който банките емитираха облигации от пето ниво.
Основните форми на пасивно управление на портфейла
Пасивният стил на управление е приложим само на пазари с ниво на надеждност над средното ниво и на пазари, където активите имат висока степен на ефективност. Високата ефективност на активите означава, че те бързо и ясно реагират на обичайните промени в пазарната среда, а самият инвеститор може да разбере тези промени без помощта на финансови посредници.
Пасивният инвеститор не може да разчита на двойни счетоводни печалби, но при правилен анализ на закупените активи може да се очаква справедлива възвръщаемост на собствения капитал. Въпреки че пасивните модели на управление на портфейл от ценни книжа не предполагат високи доходи, те също не носят допълнителни загуби: комисионни за посредници, разходи за нотариуси, представители, транспортни разходи, което е неизбежно при активните стратегии.
При дългосрочни инвестиции пасивният метод на управление е много препоръчителен. Методите за управление на портфейл от ценни книжа като част от пасивна стратегия често включват индексиране. Това е един от най-компетентните инструменти за пасивно управление. Както знаете, инвестиционният пазар не е тайна врата; прозрачността на информацията е осигурена на правилното ниво. Индексирането е вид отражение на пазара на ценни книжа. Въз основа на анализ на данните на рейтинговите агенции инвеститор съставя портфолио от акции на компании, които имат плосък индекс. Тази проста стратегия се нарича "закупуване на пазар"
Най-често пасивните стратегии се избират от малки компании или лица, за да натрупат и увеличат спестяванията си.
Оценка на връзката между рентабилността и инвестиционния риск
Доходността на инвестиционния портфейл зависи от ценните книжа, включени в него, и дела на всеки от тях в структурата на портфейла. По същество възвръщаемостта и риска на портфейла е средноаритметичната стойност на възвръщаемостта и риска на съставните му ценни книжа.
Рискът е определянето на всякакъв вид отклонение от очакваното събитие. Индикаторите, които са основните рискови мерки, са стандартно отклонение и отклонение. Първият се нарича още "променливост". Мярката за риск може да бъде определена въз основа на данни за предишни инвестиционни доходи. Ако се обмисли въпросът за инвестирането в активите на прясно създадено предприятие (когато няма данни за предишни периоди на рентабилност), тогава рисковете от такива ценни книжа са почти невъзможни за определяне.
Но компетентното управление на риска на портфейл от ценни книжа започва с тяхната диверсификация. Ако рискът все още е голям, можете да похарчите част от парите за хеджиране или застраховка.
Модели за формиране на портфейл
Марковиц Модел съсредоточени върху придобиване на по-високи нива на възвръщаемост. Основният метод за противодействие на рисковете в рамките на този модел е принципът на диверсификация, тоест разпределението на инвестициите в различни области.
Управлението на портфейла за Хари Марковиц се основава на анализа на варианти на случайни променливи и очаквани средни стойности. Този модел е изобретен преди половин век, но все още е актуален. Недостатъкът му е, че за извършване на изчисления според модела е необходима много подходяща и достоверна информация.
CAPM Модел собственост на американския икономист Джеймс Тобин. Моделът му за управление на портфейл се фокусира повече върху пазарната структура, отколкото върху структурата на портфейла. Tobin позволява използването без рискови, краткосрочни активи, дори синтетични опции. Но техният автор на модела препоръчва да го комбинирате с дългосрочни, надеждни ценни книжа, като облигации или сини чипове. Изчисления на риска Tobin съветва да се извършва само върху краткосрочни инвестиции със съмнителна надеждност.
Прилага и индекс Модел Sharpe. Принципите на управление на портфейл от ценни книжа зад модела на Шарп се разглеждат под малко по-различен ключ. Моделът също е от Америка, счита се за най-новия. Днес най-големите банки и акционерни компании използват този модел при оценка на ефективността на своя инвестиционен портфейл. Ако преди Шарп специалистите по управление на инвестициите се опитваха да усложнят моделите, тогава Шарп се осмеляваше да опрости изчисленията максимално, без да пренебрегва точността на прогнозите.Той предложи да се използва индексния метод на регресионен анализ, за да се намали сложността на процеса на анализ на портфейла.
Практиката на инвестиране на доверие в САЩ и през
Доверителното управление на портфейла включва участие в процеса на подбор, закупуване и управление на ценни книжа на квалифициран финансов посредник.
Доверителните фондове, инвестиционните фондове, борсовите брокери и др. Извършват мащабни изследвания на фондовия пазар, развиват умения с години да прогнозират тенденциите в растежа или спада на отделните му сегменти, усъвършенстват професионалната интуиция, така че да могат най-добре да прилагат правилните методи за управление на портфейл от ценни книжа.
Освен физически лица, помощта на посредниците в инвестирането се поръчва и от големи компании, които също имат свои финансови специалисти, но за компетентна инвестиция предпочитат да получат помощ от човек от експертната среда.
В страните от англо-американската икономическа и правна система основната форма на посредничество между инвеститорите и клиентите е тръстове (от англ. Trust - доверие). В Америка доверителните дейности, в допълнение към фондовете, се извършват и от големи банки.
У нас доверителното управление на портфейла от ценни книжа на клиента се осъществява и от някои банки, които са лицензирани от Банката на Русия. Доверителното управление е нормативно регламентирано от Закона за пазара на ценни книжа и Глава 53 от Държавния кодекс на Руската федерация.
Стратегиите за управление на портфейли от ценни книжа включват инвестиране на най-високо ниво. Управлението на портфейла като категория се появи почти едновременно с появата на инвестиции. През стотиците години на съществуване на управление на инвестициите са се появили няколко десетки стратегии, модели и принципи на управление. Развитието на корпоративните, публичните и частните инвестиции не би било толкова бързо без правилните технологии за управление.